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作者:     黄建中 
关键词:     科创板;股票发行;市场化定价;实验教学案例;IPO
发表日期:     2021-09-20
单位:     上海师范大学

科创板是股票发行市场化改革的试验田,其摒弃了窗口指导定价的做法,改革为通过路演、询价、定价配售等股票买卖双方的交互活动来构建市场化定价机制。本参赛作品呈现的科创板IPO股票发行定价市场化实验教学的数据案例,是“科创板IPO路演与股票发行市场化定价虚拟仿真实验”教学软件的第三模块部分。在我们虚仿实验的前两个模块中,实验者对科创板IPO案例二选一进行研读,通过多个专业角色的扮演,完成案例公司估值定价分析报告、询价申购表等实验报告,其中众多机构投资者的网下询价申购表汇总后形成数以千计的数据,构成本参赛案例。在虚仿实验的第三模块——股票发行定价配售模块中,实验者先对案例公司瑞松科技5000多条申购报价数据随机抽取800个样本,由此实现实验参数的可变性及操作便捷化,再按市场化发行定价的有关规则,剔除不少于10%的最高报价,得到有效申购数据,然后对三类机构投资者的报价求中位数和平均数,得到市场化定价的参考数,再应用股票定价的有关理论与专业知识撰写一篇市场化定价的分析报告,确定发行价,随后剔除低于发行价的申报,得到可获得配售的有效申报数据,最后根据既定规则,确定回拨后网下发行数量、测算三类投资者的网下配售比例及各申购者的获配股数等,完成股票发行配售。

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